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“春季躁动“本质是A股市场的估值重构

发布时间:2019/2/23 10:48:59浏览:

核心提示:证券时报 记者付建利 出人意料,A股市场迎来了一波强劲的“春季躁动”行情,以5G、柔性屏、燃料电池等为首的概念板块牛股频出,市场情绪一时间甚至有点亢奋了起来。,赚钱啊

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证券时报

记者:付建利

出人意料,A股市场迎来了一波强劲的“春季躁动”行情,以5G、柔性屏、燃料电池等为首的概念板块牛股频出,市场情绪一时间甚至有点亢奋了起来。

与此同时,市场上也有不少投资者对“春节躁动”的持续性产生怀疑,实际上,如果对“春季躁动”背后的估值重构深入了解之后,投资者不会怀疑这轮“春季躁动”行情的持续性以及合理性。

  “春季躁动”背后的逻辑

本次“春季躁动”行情,首先是因为A股市场在连续几年调整之后,整体上股票市场的估值合理甚至很便宜了,在A股市场,便宜永远是硬道理!因为估值便宜,所以随时存在估值修复的动能,只不过缺乏一个触发点而已。一旦市场有一个触发因素或者有领涨板块,低估值的股票就很容易展开强劲反弹。比如本轮“春季躁动”行情就是在5G、柔性屏等板块的带动下启动的。

其次,春节前上市公司巨额商誉减值计提发生之后,A股市场最大一颗雷爆了,一批上市公司股价又跌了一波,这也意味着A股市场最大利空已经出尽了,投资者的情绪会有所修复,一旦出现像5G这样的领涨板块,市场的人气就会迅速恢复。

第三,“春季躁动”行情要持续,一定要有持续性比较强的热门板块,比如这波行情的5G板块,5G是国家战略,政策层面肯定会不断出各种利好,而且5G在今年才刚开始进入试商用,后期的正式商用等事件会让这个板块反复炒作。从上市公司来说,随着5G未来的试商用和正式商用,无论是主设备、光棒,还是光模块、光芯片等,都会拿到订单,带动上市公司业绩的提升,所以5G板块的持续性很强,这一板块绝对不会昙花一现,它涉及到多个产业链和多家上市公司,容纳得了大量流动性。

第四,春节后政策层面的利好不断,比如流动性宽松、减税降费、科创板的推出,等等,都给A股市场的强劲反弹注入了动能。尤其是经济数据的转好,让投资者的情绪乐观了很多。与此同时,当房地产这个最大的资金蓄水池到达天花板后,社会上那么多的流动性如何容纳,股市肯定是一个好的选择。

第五,春节前投资者整体上对中国经济还是偏悲观,各种裁员潮、失业潮的声音不时见诸媒体,但春节期间及春节后人们发现,企业还是面临招工难的问题,失业潮并没有出现,甚至三四线、四五线城市还出现了明显的消费升级现象,这些都有助于市场情绪转向乐观。

当然,任何行情的发生,事后都可以找到一大堆冠冕堂皇的理由,貌似言之凿凿,但其实股票市场行情来临的原因并不复杂,第一是估值便宜,第二是经济符合或者超过预期,比如比想象的更好或者没有想象的那么差,在这两个因素的共振之下,行情自然而然就来了。

A股市场正迎来估值重构

2019年,A股市场将要发生的一件大事,就是科创板的推出,科创板是资本市场的一大创新,它的重要意义,是推动中国经济的科技含量和创新动力。一个国家的科技实力和创新动力如何培育?很重要的一个方面,就是让资本市场更好地服务于国家的科技创新战略,让社会上的流动性流入实体经济,而且是有科技竞争力的实体经济。通过市场资源的有效配置,无论对于资金来说,还是大量科技创新型企业来说,都是资源的有效对接和配置。

在美国股票市场有一种奇特现象,就是上市公司多年不盈利,但估值水平却不断得到提升,市值不断扩大,最典型的便是亚马逊,这家科技型企业创造了新的商业生态,但连续多年都是亏损的,资本却始终趋之若鹜,为何?因为亚马逊真正代表了互联网的发展方向,它在现实中经得起检验的最明显标志,便是这家企业的客户数量在不断增长,它所塑造的生态圈越来越大,满足客户需求的能力越来越强,这就是它的核心竞争力!资本正是因为看清了这一点,所以即便亚马逊连续多年亏损,在资本市场上仍然获得了极高的估值溢价。其实,评价一家科技创新型企业并不是特别难的事情,没有像一些所谓投资高手们制造的模型那么复杂,你只需看看它的用户数是不是在增长,你周围的人群是不是越来越多地使用到这家公司的产品,以及它是不是在想法设法满足客户需求,如果你仔细去考察一番,其实是不难得出结论的。

长期以来,A股市场对创业期的企业是不敢给予估值溢价的,除了一些企业弄虚作假以外,还与我们这个市场估值方法比较单一有关,我们总是习惯于企业盈利的不断增长,对于亏损企业避之唯恐不及。其实,一些优秀的科技创新型企业,在发展的早期确实很难盈利,这个时候更需要资本市场的支持,如何发掘这些真正具有科技竞争力的企业?需要投资人以更加多元化的估值体系和方法,以更加包容的心态和更专业的投资眼光,来甄选这些优质企业。

科创板的推出,将在很大程度上改变A股市场比较单一的估值体系和方法,让处于创业初期,但真正具备核心竞争力的企业得到资本市场的支持,换言之,具备核心竞争力的亏损企业也能得到资本市场的估值溢价,这将极大地促进中国科技创新事业的进程,也会让一批有产业洞察力,对科技有深刻了解的投资人获得远超预期的投资回报,A股市场未来将涌现出一批亚马逊这样的企业!

“春季躁动”的本质,其实是A股市场正在发生的一场新的估值重构,拥抱这场重构的投资者,会得到意想不到的收获!

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